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01:33:34 · Holger Zschäpitz, Florian Heinemann
[01:33:34] S0: Würdest Du in, weiß ich nicht, Apollo investieren, in die Aktie? Die haben ja wegen Private Credit richtig auf die Mütze bekommen oder auch Blue Owl noch mal ein ganz spezieller Fall. Also würdest Du sagen so, also was da grade passiert? [01:33:49] S2: Ich glaub, es kommt wahnsinnig drauf an, an wen die da geliehen haben, ne. Was, glaub ich, eine 1 Fehldenke ist und die hast Du ja häufig, nur weil jetzt irgend einen Multiple sinkt, Mhm. Hat das ja erst mal keine Auswirkung auf die Bedienung von einem einem fondsgewehrten Kredit, ne. Also die, nur weil jetzt die Softwarebewertungen runtergehen, heißt das nicht, dass die private Equity Firmen, die sich das Geld geliehen haben für die Portfoliofirma oder ist es ja anders, die Portfolifirma leiht das Geld. [01:34:14] S0: Die Finanzierung kommt steht irgendwann an und dann ist natürlich mit' niedrigeren Bewertung ist das wird's teurer. So, sagen wir schon mal das. Es muss nicht sein, dass ich dann gleich bleib, aber Du musst ja immer die Kredite rollen. Wenn Du nicht mehr so schön rollen kannst [01:34:26] S2: steht ja, der mal eine [01:34:27] S0: langfristige Finanzierung hat und irgendwie
01:34:27 · Holger Zschäpitz, Florian Heinemann
[01:34:27] S0: langfristige Finanzierung hat und irgendwie [01:34:29] S2: Aber das Wesentliche ist ja, ist das operative Geschäft intakt, ne? So, weil dann bedienst Du die Kreditraten und so weiter. Insofern würde ich jetzt nicht pauschal sagen, oh, das ist ein Private Credit Fund und die haben alle jetzt ein Riesenthema. Das kannst Du, glaube ich, so pauschal nicht sagen, sondern Du musst, glaube ich, schon genau schauen, an wen haben die da Geld geliehen, ne. Und wo sind die auch im Stack sozusagen? Also in, ne, also wie gut ist das abgesichert? So, also insofern glaube ich, die pauschale Aussage private credit hat ein Problem, würde ich so jetzt, ne, also in der Breite kannst Du das, glaube ich, so nicht mitgehen, sondern Du hast dann ein Problem, wenn Du halt sehr hohe Insolvenzquoten hast und die Leute operative Performanceprobleme kriegen. Dann hast Du ein Problem. So und und und aber natürlich auch nur dann, wenn Du halt eine sehr hohe Konzentration in Sektoren hast in sonem Fonds, die Aber das [01:35:17] S0: haben ja ganz viele. Aber ich hab mich irgendwie hätt's gewundert, wie viele dann einfach mal rauskamen und sagt so, mh, schier Software. Oh, so viel. Ja. Scheint das ein schönes Geschäftsmodell. Sag mal, deswegen der hohen Margen. [01:35:26] S2: Muss man aber trotzdem noch gucken, genau. Also haben die auch ein sozusagen, haben die nur ein Bewertungsproblem aktuell oder haben die auch wirklich ein operatives Problem, ne? So und und das sind jetzt schon noch 2 Paar Schuhe.
01:35:26 · Florian Heinemann, Holger Zschäpitz, Nando Sommerfeldt
[01:35:26] S2: Muss man aber trotzdem noch gucken, genau. Also haben die auch ein sozusagen, haben die nur ein Bewertungsproblem aktuell oder haben die auch wirklich ein operatives Problem, ne? So und und das sind jetzt schon noch 2 Paar Schuhe. [01:35:38] S0: Das ist immer wieder bei dem bei dem Teleperformance Ding, selbst wenn sie disruptiert werden, wird's etwas länger dauern, weil nicht sofort jeder sagt so SAP, komm raus damit und wer und [01:35:46] S2: Und trotzdem und und dann wie lang läuft denn läuft denn der Kredit noch und ist der dann eventuell nicht schon vorher bezahlt, ne? Und so und selbst wenn es verwertet werden muss und das Ding ist weniger wert, wenn da nur noch 20 Prozent Kredit drauf war, dann kriegst Du da ja trotzdem dein Geld als Erster zurück. Also insofern, deswegen finde ich so diese Pauschalaussage, ja. Also ich glaub schon, dass man dass man einen gut aufgestellten Asset Manager, der ordentlich 1 auf die Mütze gekriegt hat, das sollte man sich zumindest mal angucken, weil eigentlich ist dieses Asset Management Geschäft ist schon ja einen sehr gut gutes, stabiles, ja. Also also jetzt ein EQT oder einen KKR oder so. Also das sind die sind so breit diversifiziert. [01:36:26] S0: Ich frag noch mal nach Apollo, weil die ja früher, das war ja immer die das war ja immer die der Überflieger Kann [01:36:31] S2: mich jetzt nicht beurteilen, hätte ich euch [01:36:32] S1: Und Blue [01:36:33] S0: Owl kannst Du auch nicht sagen, weil die haben ja richtig auf die Blitze bekommen.
01:36:33 · Holger Zschäpitz, Florian Heinemann, Nando Sommerfeldt
[01:36:33] S0: Owl kannst Du auch nicht sagen, weil die haben ja richtig auf die Blitze bekommen. [01:36:35] S2: Ja, Blue Owl, da muss man halt gucken, was finanzieren die genau, weiß ich jetzt einfach nicht Also da da, ne, da versuche ich mich dann auch eher zurückzuhalten. Da müsste ich, also das kann ich dir gerne noch mal nachliefern, aber da würde ich mir gerne einmal anschauen, Okay. Wie sieht dein Kreditportfolio eigentlich aus? Was kann man da von außen sehen? [01:36:51] S0: Aber eher, wenn ihr jetzt wenn ihr an der Börse wärt, würde alles tipptoppi laufen und würden sagen, so Project A-Aktie läuft und läuft und läuft. [01:36:59] S2: Ja, so würde ich, aber ich glaub, wir halten uns ziemlich gut, ja, weil wir halt ein paar Assets haben, die sich halt sehr gut entwickeln, ja. Und das ist ja das schöne Venture Geschäft. Du, das kommt ja nicht so drauf an, wie viel läuft scheiße, sondern hast Boah, die haben hast Du halt ein bisschen was, was sitzt. So. Und und und da bin ich eigentlich recht recht entspannt, wär jetzt übertrieben, aber [01:37:21] S1: Sag mal, was ist bei euch noch gut gelaufen im Trade Republic? Ist klar, aber was was was sind noch so eure Perlen? [01:37:26] S2: Quantum Systems zum Beispiel ist eine sehr schöne Sache, ne. Und dann hast du so Sachen wie ARX, Robotics, also auch in dem Bereich. Stark läuft natürlich auch gerade sehr schön. Also insofern hast du aber diverse Sachen, also die irgendwie gut funktionieren. Ja, aber klar, das ist... Also auch ein Liquid zum Beispiel, ja [01:37:46] S0: Habt ihr auch? [01:37:46] S2: Entwickelt sich gut.
01:37:46 · Florian Heinemann, Holger Zschäpitz
[01:37:46] S2: Entwickelt sich gut. [01:37:47] S0: Habt ihr, seid ihr auch beteiligt? [01:37:48] S2: Ja, ja. Ja. Also jetzt auf 1 etwas anderen Größenordnung als ein als ein Trade, aber ist ein macht einen sehr guten operativen Job. Ja. Also insofern, ja, bin ich da eigentlich Die [01:38:01] S0: machen ja sogar private, die machen ja relativ viel private Equity für Demokratisierung, Private Equity. [01:38:08] S2: Und haben dann ein echt gutes Produkt. [01:38:09] S0: Und läuft das? Also insgesamt die Frage hat ja auch ein Produkt, ist ja jetzt an beiden beteiligt. Insofern kann man sagen, Du hast das eine nicht lieber als das andere, schon mal schon mal schön. Ist diese Demokratisierung, Private Equity, hat das wirklich diese positiven Effekte gehabt oder haben wir jetzt son bisschen adverse Selektionsproblematik oder haben wir haben wir mussten wir jetzt einspringen als kleine Retail Investoren, weil die großen [01:38:33] S2: sagen ja immer viele. [01:38:34] S0: Weil die großen jetzt nicht mehr so geil das finden und ihre ihre runtergenommen haben oder oder vielleicht kannst Du noch mal sagen, alle, die das jetzt haben, ich bin auch bei Trade Republic hab ich das EQT und das Apollo. Das EQT ist richtig gut gelaufen, hab ich festgestellt. Ja, ja. Ist richtig gut, also zumindest aufm Papier. Ich weiß nicht, wann ich den weil ich die Rechnung kriege, was jetzt nicht so gut läuft. Ja.
01:38:34 · Holger Zschäpitz, Florian Heinemann, Nando Sommerfeldt
[01:38:34] S0: Weil die großen jetzt nicht mehr so geil das finden und ihre ihre runtergenommen haben oder oder vielleicht kannst Du noch mal sagen, alle, die das jetzt haben, ich bin auch bei Trade Republic hab ich das EQT und das Apollo. Das EQT ist richtig gut gelaufen, hab ich festgestellt. Ja, ja. Ist richtig gut, also zumindest aufm Papier. Ich weiß nicht, wann ich den weil ich die Rechnung kriege, was jetzt nicht so gut läuft. Ja. [01:38:53] S2: Nein, also ich glaub, also erst mal grundsätzlich, es hat ja auch wieder in den USA angefangen, ist natürlich schon so, diese Asset Manager wollen weiter wachsen, ne und haben für sich erkannt, wahrscheinlich werden wir stärker in den Retail Bereich reingehen müssen. So, weil sozusagen das Wachstum aus der Golfregion und große Asset Manager ist wahrscheinlich begrenzt. [01:39:13] S0: Golfregion gerade. [01:39:14] S2: Haben wir eine gewisse Grenze. Ja, aber ich würde auch die Golfregion alles anderes abschreiben. Wirklich? Ja, weil die Kollegen haben ja mal, also ne, so viel zum Thema handlungsfähiger Start, ne. Also wir stellen uns dann jetzt mal grade vor, 10 Drohnen würden irgendwie auf Berlin fliegen, was dann los wäre, ne. So. Also insofern, ich würde die Golfregion nicht nicht abschreiben. [01:39:32] S1: Die Überraschung ist halt groß, dass Sie eben nicht so stabil sind und alles so ungefährlich ist, wie alle immer meinten, ne. [01:39:38] S2: Das stimmt. Aber also Handlungsfähigkeit haben sie bewiesen und